继近两年国际上跨国农机企业集团并购兼并案例不断发生，伴随我国产业结构的转型升级，去年年底以来国内农机行业内，或资本跨界进入农机制造业的企业股权并购，注资控股，新组建成立等通过资本运作途径进入、控股农机企业呈现明显加快之势，以农机企业和产品为标的我国农机制造业正步入资本觊觎的风口上。

一、证券股票市场牛市的出现为并购重组创造了难得的条件

去冬今春以来，随着我国证券股票市场步入牛市，发行新股与实施配股等融资方式更加容易操作，股权投资基金实体和股民都有积极认购的积极性。为此，资本市场的繁荣，为上市公司募集资金，进行产业结构战略调整和布局，谋求进入相关行业与并购重组有关企业，提供了多年难得的机遇。正如企业家复星公司董事长郭广昌所说，“充分利用资本市场：千万不要错该这个机遇”。

这个黄金机遇期，在机械行业特别是工程机械行业增速下滑萎缩的局面，不少从事制造业上市的公司，或组织自己的产业结构调整调研团队，或借助第三方咨询力量，纷纷瞄准调研考察农机行业。并购重组专家曾指出，虽然农业装备产业不是暴利行业，却是一个具备持续发展动力的产业。不论一个的经济发展水平如何，人类社会始终离不开农业，而农业的发展已经不可能回到体力劳动时代，农民的生产方式不可能回到人力蓄力时代。“机械化是一个明显的趋势。”

我国农机行业刚刚经历了“黄金十年”，又时逢中央政府“中国制造2025”发展战略的提出，在我国与国外发达农业现代化还有很大差距的比较下，在今后相当长的时期内中国的农业机械化对现代高端农业机械装备的需求还有着巨大的潜在市场，而国内现有农机企业还明显缺乏技术、装备、人才等优势，技术创新能力不强，尤其是缺少资金实力支持，难与约翰迪尔、凯斯纽荷兰、久保田等农机企业竞争。

目前我国已成为农机使用和农机装备制造大国，但与发达相比，技术水平仍有明显差距，正是“大而不强”的民族农机工业现状，也为具有资本优势的企业进入提供了广阔的发展空间，农机制造业是未来可以深耕开辟的一片蓝海。所以，2014年年底到今年5月份，上海和深圳交易所多家上市公司，停牌或披露进入农机制造业，或者并购重组农机企业的事件，一件接一件发生，一个上市公司进入组建或者并购重组农机制造企业的资本运作步伐明显加快，并且不是试探性的投入，而是真金白银的大手笔资金投入。

二、以高附加值农机产品为切入点是近期并购的突出特点

不同行业、不同时期企业的并购、重组和设立的目的是不尽相同的。国外发达农机企业的并购重组案例，多以强强合作或构建农机产品全产业链，把企业做强做大，或是大股东要退出农机行业为目标进行兼并重组为多；?而今年前5个月国内上市公司并购重组或成立组建新农机企业，多是在上市公司成长性速度放慢，原主营业务市场竞争激烈，利润率大幅度下滑，甚至出现连续严重亏损的背景下，认为未来一定时期农机制造业在我国仍是朝阳产业，农机产品特别是高端、大型农机产品还要有较大的市场容量和利润空间，因而纷纷瞄准附加值高的农机产品，决策投资并购或组建农机企业，杀入农机制造业。

1.“宗申产业集团”以组建新公司为进入平台。

5月11日，在习近平主席访白俄罗斯期间所举行的中国－白俄罗斯地方经贸合作论坛后的两国企业集体签约仪式上，宗申产业集团与两家白俄罗斯大型国企签署正式合资合作协议，将分别成立两家合资公司，在我国生产的大型、高端农机成套装备。

实际上“宗申产业集团”在十几年前就由控股公司的通用机械公司生产微耕机，并连续几年进行农机补贴目录。近几年一直谋求在农机领域有重大突破。在国内外农机企业和产品综合评价后，利用国外技术优势，决定以高端、大型农机为切入点，瞄准国内、国外两个市场，强势高起点进入农机制造业。

与宗申签约的两家白俄罗斯企业，分别是戈梅利农业机械厂、明斯克拖拉机厂，均为白俄罗斯工业部主管的大型国有企业，拥有的大型农机制造核心技术。戈梅利农业机械厂核心产品为大型联合自走式谷物收获机、青贮收获机、马铃薯收获机、甜菜收获机等；明斯克拖拉机厂则是八大拖拉机生产商之一，在全球轮式拖拉机市场约占有近10%的份额。

据了解，宗申与两家白俄罗斯企业的合作项目总投资预计达30亿元。按照协议，两家合资公司总部都设在重庆，合资公司均由宗申控股。其中，宗申与戈梅利农业机械厂组建的合资公司，主要生产大型高端联合收获机，达产后预计年销售收入30亿元。宗申与明斯克拖拉机厂组建的合资公司，主要生产150-300马力大型高端拖拉机及相关农机具，达产后预计年销售收入20亿元。两家合资公司将分别在河北邯郸、甘肃定西各建一座组装工厂，产品分别辐射华北、西北区域市场。同时，组装生产所需关键核心零部件如变速箱、离合器、前后驱动桥等，拟通过渝新欧国际铁路联运大通道从白俄罗斯进口，合作达产后每年进口额不低于15亿元。

此前宗申已与意大利巴贝锐就小型农机展开合作。此次与两家白俄罗斯企业联姻后，宗申农机板块实现了从中小型精细化向大型高端成套装备的拓展，形成完备的农机产品链条。

2.吉峰股份以并购利润率高企业为标的。

以连锁为主要业态商业模式的农机供应商吉峰股份公司，近几年由于农机流通市场竞争十分激烈，连续两年出现亏损，面临退市的风险。在这种背景下，该公司以寻求新的利润增长点，尽快扭亏为目的，在农机制造业挖掘利润率高的产品与企业，利用上市公司增股融资的优势，快速介入市场空间大、竞争对手少的领域，采取并购或参股的形式，取得并购企业控股权，通过公司现有的销售渠道帮助厂商做大做强，推动行业良性发展。因此他们选择在东北及内蒙古市场畅销，利润高的免耕播种机制造商为并购对象，迅速出手，进入农机制造业。

今年4月30日该公司发布公告称，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买吉林省康达农业机械有限公司85%股权，交易金额合计在1亿元以上，以此深度介入特色农机具业务。该公司董事长王新明称，农机行业有其特殊性，很多人并不了解，一提到农机，首先想到的就是拖拉机之类的大型机械，而忽视了市场空间巨大的农机具领域。特色农机具根据其具体用途的不同，净利率可达到15%—30%，且市场竞争化程度较低，发展空间较大。正因如此，吉峰农机此次选择介入农机具领域，未来还将继续开拓这一市场。

吉峰收购的吉林康达农业机械公司，其核心产品为先进、畅销的玉米免耕播种机、深松整地机，特别是纯两行玉米免耕播种机连续几年占据着60%的市场份额。玉米免耕播种机对农田实行免耕和秸秆留茬覆盖还田，能够有效控制土壤风蚀水蚀和沙尘污染、提高土壤肥力和抗旱节水能力，进而节能降耗、节本增效，符合我国推广保护性耕作的政策导向，具有较好的推广发展前景。深松整地机可以在秸秆覆盖条件下进行深松整地作业，一次进地完成深松、平碎土、镇压等工序。

披露信息显示，2013年、2014年，吉林康达公司综合毛利率分别为55.06%、53.23%，维持在较高水平。据初步预计，其2015年、2016年和2017年扣除非经常性损益后的净利润分别约为2,488?万元、2511万元、2513万元。预计今年上半年康达公司就可以为吉峰贡献1000万元的利润。

5月4日，吉峰农机公布重组预案后的交易日就封死涨停，到5月20日股价上涨到16元以上，比停牌前翻了一番，可见这一个并购得到市场的认可。

3.“山河智能”以农机新产品为进入点。

上市公司湖南山河智能机械股份有限公司通过控股的山河科技公司，以农林作业专用飞机以及SUMA多旋翼无人机产品，是上市公司并购或进入农机领域的又一案例。

山河智能，是一家以工程机械为主业的现代化制造企业，成立于1999年7月。2006年12月公司股票在深交所上市。2014年主营收入规模在全球工程机械50强中，山河智能位第49名，国内企业排第11位。位居位的徐工集团通过组徐州凯尔公司早就切入农机制造的大马力拖拉机领域；老二中联重科在2014年20.8亿收购原奇瑞重工，强势进入农机行业。其它工程企业也分别有所动作。山河智能从单发螺旋桨有无人植保飞机产品切入，进入农机制造业。为了稳妥起见，同时还开发一款电动多旋翼的无人植保飞机为后续产品。5月21日山河智能公司停牌，研究重大资产重组事宜，也可能就有关于山河山河科技股权运作的动作。

此外，上市公司“三一重工”，从2013年初，就有进入农机行业的计划。中国农机工业协会秘书长等有关人士曾建议，作为中国工程机械制造业的龙头企业“三一重工”，依托自身技术实力和资金优势，应该从产品附加值较高的高端农机产品研发和制造上做起。近期“三一重工”安排所控股的?“西北公司”，选择从高端农机具---液压翻转犁切入农机制造业，这标志着“三一重工”农机的战略布局与实际行动是从产品附加值较高的农机具开始启动进入。

三、农机企业并购重组将呈频发、加快势态

、通过并购重组是国际上农机企业发展壮大的成功做法。

纵观农机工业的发展史，位居农机制造业高端的企业，相当一部分是通过并购重组和股权运作实现企业的快速成长与做大做强。迄今为止，上深远影响的农机行业兼并事件发生在1999年，意大利菲亚特集团收购了美国着名的农机企业凯斯公司，并将纽（New?Holland）与凯斯（CASE）合并成为凯斯纽荷兰（CNH）公司。由此，两大知名品牌“凯斯”、“纽荷兰”终于由竞争转为强强合作。爱科（AGCO）集团号称“你的农机公司”，自1990年成立以来，很快通过一系列令人眼花缭乱的并购重组活动，成为旗下拥有挑战者、芬特、麦塞弗格森和维美德等深入人心的品牌的全球性农业机械制造和分销商，近年又相继收购了拉维达公司和中国的联合收割机企业山东大丰公司。赛迈道依茨－法尔（Same?Deutz—Fahr）集团也是如此，1927年成立于意大利的该公司通过兼并重组，拥有赛迈、兰博基尼、道依茨－法尔和休里曼等品牌，并在中国与常林集团合作成立了各自出资50%的合资公司。近几年，日本久保田株式会社将挪威格兰公司收入囊中，以涉及金额之高与当时的奇瑞重工的竞购，一时成为市场瞩目的焦点。国际上农机企业通过并购重组快速成长的经验值得我们很好地借鉴。

第二，做大做强农机制造企业兼并重组是重要的路径。

2004年以来在农机购置补贴政策的强力推动下，我国农机行业迎来了发展的黄金十年,农机装备行业实现了跨越式的发展.据中国农机工业协会统计数据，2004年我国农机工业生产总值只有800亿元，到2012年首次突破了3000亿，坐上了“全球农机制造大国”的宝座，2014年猛增到3952.28亿元，同比增长8.55%，而2015年预计可以超过4500亿元。

然而，在农机装备市场规模迅速膨胀的势态下，产业结构不合理等长期积累的矛盾更加显现。有关资料介绍，近几年我国农机产品结构依然是比较单一，低端的中小马力拖拉机、联合收割机等农机产品，经过多年的发展已经趋于饱和，表现为产能严重过剩，尽管不少企业把目光盯向了海外市场，但由于产品的附加值较低，在国际市场占有率始终不高，赢利能力差。我国农业装备制造业技术及装备水平与发达相比，约有10到20年的差距，由于设备落后，工艺水平不高，产品质量难以控制。同时，一些技术含量较高、有利于提高生产效率的高端农业装备和核心零部件长期依赖进口。“缺乏核心技术，产品同质化已成为农机装备行业的挑战’。

我国在全球农机产业格局的定位是大而不强，农机制造业正处于转型期。自主创新能力弱，关键核心技术与高端装备对外依存度高，以农机企业为主体的技术创新体系不完善；产品档次不高，缺乏知名品牌，高端、大型农机装备发展滞后；产品与信息化融合深度不够，产品国际化程度低，农机企业全球化经营能力不足。要尽快解决这些问题，缩小与国外先进农机产品与强企的差距，在追赶的过程中，核心要素条件是必须要有资金的支撑。农机企业盈利能力减弱，利润普遍偏低。因此，仅靠企业内部利润积累来把企业做大做强的可能性不大。面对国外农机制造企业虎视眈眈地对中国市场的蚕食，核心要素条件是必须要有资金的支撑，特别需要行业外资金注入，而行业内、外资本力量的支持，最可操作和实现的方式是通过企业的并购和股权投资。因此说，在我国农机制造业实现由大向强的转变过程中，必须要努力做好兼并、收购这篇大文章。

第三，层面《中国制造2025》的发展战略为农机并购重组创造了极为有利的政策环境。

近日，国务院印发了《中国制造2025》文件，这是中国实施制造强国战略个十年的行动纲领。该规划目标是到2025年，中国将逐步实现从制造业大国向制造业强国的转变，使中国迈入制造强国行列。在这份行动纲领中，农机装备，与航空航天装备、新材料、生物医药等一起被列入了十大重点发展领域。

《中国制造2025》明确，在农机装备领域，要重点是发展粮、棉、油、糖等大宗粮食战略性经济作物育、耕、种、管、收、运、贮等主要生产过程使用的先进农机装备，加快发展大型拖拉机及其复式作业机具、大型联合收割机等高端农业装备及关键核心零部件。提高农机装备信息收集、智能决策和精准作业能力，推进形成面向农业生产的信息化整体解决方案。这为已涉足农机行业或者打算进入农机行业上市公司和企业集团带来了新的成长空间，并且指明了以企业产品的发展方向与重点。

文件还从金融、财税等支持政策、人才培养方案等方面作出了详细的制度安排，尤其是提出的完善金融扶持政策，为深入推进行业股权投资并购创造了条件。文件提出探索利用产业基金、国有资本收益等渠道支持高铁、电力装备、汽车、工程施工等装备和优势产能走出去，实施海外投资并购。健全多层次资本市场，推动区域性股权市场规范发展，支持符合条件的制造业企业在境内外上市融资、发行各类债务融资工具。引导风险投资、私募股权投资等支持制造业企业创新发展。鼓励符合条件的制造业贷款和租赁资产开展证券化试点。支持重点领域大型制造业企业集团开展产融结合试点，通过融资租赁方式促进制造业转型升级。

紧紧抓住这些金融扶持政策的机遇，必将推动农机工业加快并购重组的步伐，提高并购成功率。通过并购重组将会领引中国农机制造业更快登攀上全球农机产业价值链高端。

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