受市场需求低迷影响,去年业绩大幅下滑

　　受宏观经济低迷以及固定资产投资增速下滑影响,公司2014年营收259亿,同比下滑33%,归属上市公司股东的净利润5.9亿,同比下滑85%,EPS0.08元,ROE1.43%。

　　收购奇瑞重工多数股权,正式进军农机行业

　　根据公司公告,已经正式收购奇瑞重工67.51%的股权,并正式更名为中联重机,标志公司正式进军农机行业。考虑到农机行业需求相对较好,而且原来奇瑞农机业务已经具有较强竞争力,再加上中联重科在资金、技术和售后服务等方面的支持,预计中联重机的农机业务未来快速成长。

　　环卫设备有望持续高成长,一带一路助推出口

　　在工程机械主业较为低迷的情况下,公司的环卫设备业务保持稳定增长的势头,其中重点产品洗扫车稳居行业。估计后续会加大资源投入,进军环境产业。另外,积极推动海外基建,中联重科作为行业龙头受益明显,将加速公司国际化进程。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2015年至2017年营收分别为290亿、340亿和384亿,每股收益分别为0.11元,0.19元和0.38元,对应股价的动态PE分别为64倍、36倍和18倍。考虑到公司未来业绩向好,高管计划增持股票,公司拟回购部分H股股票等积极因素,以及目前公司PB仍处于历史较低水平。

　　我们认为股价向上空间较大,上调公司评级为买入。

　　风险提示：

　　三、四月份旺季销售可能低于预期;在外货款可能存在的风险等。